Plus d’un mois déjà que l’horreur a frappé à nos portes. Nos pensées vont d’abord aux victimes et à leurs familles et à l’âme du peuple ukrainien aux femmes, hommes et enfants aux seniors et jeunes qui se battent pour survivre comme ils peuvent en évitant les bombes et surmontant la faim et la maladie.
La démocratie ukrainienne se défend avec l’aide des démocraties européennes qui font preuve d’un élan d’humanité et de solidarité exemplaires qui marqueront les esprits et resteront dans l’histoire.
Nos réponses sont économiques au travers des sanctions, en assumant les conséquences des pénuries sur les matières premières (pétrole, gaz, lithium, énergétiques et agricoles avec le blé...).
Les effets sur les marchés financiers ont été immédiats avec de fortes hausses des prix de l’énergie et leurs conséquences inflationnistes qui viennent accentuer des tensions qui commençaient à se manifester.
Le marché, après la première réaction de peur, a vu les volatilités s’envoler à des niveaux de +/- 50 pour retomber à 17 la dernière semaine de mars, soit proche des moyennes historiques. Les chutes ont donc été vite résorbées, sur les espoirs de négociations engagées qui pourraient apporter une résolution rapide au conflit, néanmoins tout reste possible.
Chez Palatine Asset Management nous éviterons de faire le moindre pronostic, si on a appris quelque chose c’est qu’en géopolitique aujourd’hui le raisonnement rationnel ne s’applique plus.
Dans cet environnement chaotique nous gardons le cap et restons comme toujours concentrés sur notre feuille de route : investir à long terme sur les actions et avec une lecture tactique sur les taux courts, mais surtout sans perdre de vue cet horizon propre à des gérants actions sur la partie long terme.
En matière d’allocations nous observons des replis tactiques en restant constructifs sur le long terme, en évitant de trop désensibiliser les portefeuilles pour ne pas prendre le risque de rater les rebonds de marché souvent aussi violents qu’inattendus dans des marchés dominés par du comportemental.
A l’acronyme TINA (There is no alternative - il n’y a pas d’alternative) s’ajoute désormais FOMO (Fear of Missing Out – peur de rater quelque chose) qui pourrait se produire par exemple en cas de cessation rapide du conflit…
C’est aussi plus que jamais l’occasion d’envisager l’investissement sous l’angle de choix durables et thématiques comme le propose notre gamme de fonds actions.
La transition énergétique avec une accélération de la recherche d’un meilleur mix énergétique pour assurer une indépendance s’impose et favorise la thématique de la sauvegarde de la planète ce qui profite à Palatine Planète .
Sur le dernier mois, Palatine Planète a vu sa performance progresser de 0.8% quand son indice de référence a baissé de 0.5%. Le fonds porté par le retour en grâce des utilities et des énergies renouvelables, surperforme ainsi son indice de référence depuis le début de l’année.
Les efforts en faveur d’un meilleur mix énergétique vont favoriser la croissance des sociétés impliquées dans les thématiques du portefeuille : les Energies Renouvelables, la gestion de l’eau et des déchets, le contrôle sanitaire, les transports propres et l’efficacité énergétique, sachant que la sauvegarde de la planète ne se fera pas au détriment de la question sociale.
Une mention particulière aussi pour notre Fonds Palatine Amérique qui stabilise son process sur le S&P 500 avec des filtres ESG et une gestion qui s’appuie sur des outils d’intelligence artificielle pour traiter la masse colossale de donnés du marché avec des processus d’apprentissage et de finance comportementale. En effet ce marché profite d’une exposition moins directe à la situation géopolitique qui se traduit par une meilleure résistance.
Nos fonds actions se comportent mieux par rapport aux indices et à la concurrence en cette fin du mois de mars, tout en souffrant depuis le début de l’année de la rotation sectorielle qui a pénalisé le style croissance en faveur de la valeur dans des proportions très importantes.
Export Europe est repassé au-dessus de son indice en cette fin de premier trimestre.
Du côté des PME qui affichent de meilleures croissances bénéficiaires et de meilleures valorisations, elles ont connu un beau rebond par rapport au creux du 27 janvier, et ont battu les grandes capitalisations. Ainsi, Palatine France Small Cap, sur un an glissant, demeure largement en avance quand Palatine France Mid Cap accuse un retard pénalisé par Orpea et Soitec
Nos fonds taux continuent de se distinguer se classant parmi les meilleurs de leurs catégories sur toutes les durées.
Dans l’ensemble, nos fonds résistent bien ayant aussi profité d’un retour vers la qualité. L’environnement reste certes très incertain à court terme, la situation nécessite de la maitrise et est aussi une occasion de s’assurer que les objectifs et stratégies de gestion déployés sont bien conformes aux attentes.
Je vous souhaite plus que jamais dans cet environnement complexe de garder la perspective et de prendre les bonnes décisions dans vos investissements ; l’équipe de Palatine Asset Management se tient à votre disposition pour répondre à vos questions et donner du sens et de la valeur à vos investissements.
Cordialement
Michel ESCALERA - Directeur Général Palatine Asset Management
