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L’évolution des marchés sur le mois d’octobre 2022

Les indices ont fortement monté sur l’ensemble du mois d’octobre, après un mois de septembre très baissier.

Les marchés sont devenus extrêmement volatils.

En Europe, le Stoxx 600 a repris 6,3% quand le CAC 40 s’est arrogé une hausse de près de 8,8% et le S&P 500 a monté de 8,2%.

Les indices ont été tirés à la hausse, aidés par le retracement des rendements obligataires et une publication des résultats d’entreprises meilleure qu’attendu.

Mais les marchés ont surtout rebondi en deuxième période sur des signes de ralentissement économique laissant espérer une décélération des hausses des taux de la part des banques centrales.

Bien que la BCE ait relevé ses taux de 75 bps face à une inflation qui accélère en Europe, elle reconnait que l'économie pourrait ralentir de manière significative laissant penser qu’elle continuerait de monter ses taux mais plus faiblement.

Les craintes se sont déplacées : d’une forte inflation vers un risque de récession généralisé. Les prévisions de croissance mondiale ont d’ailleurs été revues en baisse par le FMI. Elle devrait s’élever à 2,7 % en 2023, après 3,2 % en 2022.

Quand on regarde la performance de nos fonds action, le début d’année a été compliqué en relatif. Le marché a privilégié le style value et les valeurs cycliques de moindre qualité en lien avec la hausse de taux suite à la montée de l’inflation.

Et à l’inverse les valeurs de qualité mais à la valorisation chère ont sous-performé.

Le second et le troisième trimestres ont été meilleurs, en relatif puisqu’un rattrapage des performances de nos fonds s’est opéré même si l’écart avec l’indice n’a pas été comblé.

Dans ce contexte les valeurs de meilleure qualité, socle de notre gestion, ont joué leur rôle défensif permettant aux fonds, totalement axés sur une stratégie durable de long terme, de mieux se comporter à partir du second trimestre. 

Projections de croissance des perspectives de l’économie mondiale :

https://www.imf.org/fr/Publications/WEO/Issues/2022/10/11/world-economic-outlook-october-2022#Projections

Marie-Pierre GUERN - Directrice de la gestion

Source FMI - octobre 2022

 

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