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Un début d’année parmi les meilleurs depuis de nombreuses années

15/02/2023 EclairageS des Gérants Février 2023

Le Stoxx 600 a affiché une hausse de 6.7% sur le mois de janvier quand le CAC 40 s’est envolé de 9.4% (proche des 7100 points fin du mois).

Les marchés européens ont fait nettement mieux que le S&P 500 à +6.2% et ont talonné le Nasdaq à +10.7%.

Le scénario catastrophique, qui s’appuyait sur des hypothèses très pessimistes sur le plan économique, a disparu.

Au contraire, l’ouverture de la Chine, la baisse du prix de l’énergie et l’espoir de politiques monétaires moins restrictives ont joué en faveur de cette hausse, les investisseurs préférant alors croire en un atterrissage en douceur.

Cependant, chaque début d’année est porteur de son lot d’incertitudes.  Si l’inflation a donné des signes encourageants de décrue, elle reste à des niveaux plus élevés que ceux attendus par les banques centrales et avec la reprise de l’activité chinoise il pourrait y avoir un risque de voir l’inflation repartir. De plus la fermeté du marché de l’emploi reste également une menace pour l’évolution de l’inflation à travers la progression des salaires et un encouragement pour les banques centrales de maintenir une politique monétaire restrictive. Des hausses de taux de 50 pb (points de base) sont attendues début février en Europe et de 25 pb par la FED aux USA.

Du côté de la saison des résultats, elle vient juste de démarrer. S’il est encore trop tôt pour en tirer des conclusions, les économies américaines et européennes étant en phase de ralentissement, il est à craindre des contractions de marges.

Aussi, nous conservons notre approche prudente en privilégiant toujours les entreprises de qualité qui contribuent aux enjeux de demain (transition énergétique, santé, digitalisation) qui seront à même de traverser les cycles économiques grâce à leurs excellents fondamentaux et leur capacité à se projeter sur le long terme.

Dans ce contexte, les performances des fonds de Palatine AM ont plutôt bien résisté, en particulier les fonds Emplois France qui ont pris un peu d’avance par rapport au marché.

https://www.lesechos.fr/finance-marches/marches-financiers/les-10-risques-a-surveiller-sur-les-marches-en-2023-1893226

 

Marie-Pierre GUERN - Directrice de la gestion

Source Les Echos - article du 2 janvier 2023

 

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