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En 2016, diversifier le risque a été plus facile

12/01/2017 Actualité

Nous avons calculé les coefficients de corrélation entre les principales catégories Morningstar à un, trois et cinq ans à fin décembre. 

Les spécialistes de l’allocation d’actifs le savent bien : le meilleur moyen de diversifier un portefeuille consiste à associer des classes d’actifs peu corrélées entre elles, c’est-à-dire dont les mouvements sont peu dépendants les uns des autres. Suivre l’évolution de la corrélation est donc un élément primordial dans la construction d’une allocation, ce que permettent de faire les outils de Morningstar. Après une période au cours de laquelle les différentes classes d'actifs ont augmenté de façon significative le degré de corrélation entre elles a marqué un tournant en 2016. En regardant les tableaux qui suivent, on remarque que les catégories Morningstar actions et obligations, ont vu leur corrélation diminuer fortement, avec dans certains cas une corrélation négative. Tel est le cas, par exemple, des fonds actions Asie hors Japon et des obligations à haut rendement émises en euros : le coefficient de corrélation entre ces deux catégories est passé de 0,38 sur les cinq dernières années à -0,15 l’année dernière. Mais la tendance est générale : le rapport entre les actions à grandes capitalisations de la zone euro et les obligations d’Etat en euros a diminué de 0,25 à trois ans à -0,35 au cours des 12 derniers mois. Pour interpréter les tableaux, qui sont mis à jour chaque trimestre, nous avons adopté le code couleur suivant : plus les données tendent vers le vert, plus la corrélation est élevée. Au contraire, plus cela tend vers le rouge, plus le coefficient est faible. On voit globalement le rouge prendre de l’ampleur au cours de la période récente. Cela constitue une bonne nouvelle pour les investisseurs. Alors que pendant certaines périodes, la corrélation entre classes d’actifs était positive, la capacité à réduire le risque par la diversification était moindre, ce qui pouvait être problématique dans les phases de forte volatilité. Les catégories analysées figurent ci-dessous. Les numéros correspondent à ceux qui apparaissent dans les tableaux.
  1. Obligations EUR Emprunts Privés
  2. Obligations EUR Diversifiées
  3. Obligations EUR Emprunts d’Etat
  4. Obligations EUR Haut Rendement
  5. Obligations EUR Indexées sur l’Inflation
  6. Obligations EUR Flexibles
  7. Obligations USD Diversifiées
  8. Obligations Marchés Emergents
  9. Actions Europe Grandes Cap. Mixte
  10. Actions Zone Euro Grandes Cap.
  11. Actions Japon Grandes Cap.
  12. Actions Etats-Unis Grandes Cap. Mixte
  13. Actions Asie-Pacifique hors Japon
  14. Actions Amérique Latine
  15. Actions Europe Emergente
Coefficients de corrélation à 1 an Coefficients de corrélation à 3 ans
Coefficients de corrélation à 5 ans Source : Morningstar Direct Sources : Morningstar
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