Bonjour chères lectrices, chers lecteurs,
Après une année 2021 exceptionnelle pour les marchés boursiers, en particulier Français (meilleure performance depuis plus de 20 ans avec un gain pour le CAC 40 de 28,7%), l’année 2022 a démarré à la baisse avec une forte volatilité .
Notre style de gestion a particulièrement bien fonctionné en 2021 avec de bonnes performances sur toutes les classes d’actif en particulier sur les fonds actions qui nous ont permis de figurer parmi les meilleurs dans la plupart des catégories (cf tableau infra).
La volatilité, qu’on anticipait sans pouvoir la dater de façon précise, s’est subitement libérée en janvier :
- d’abord suite aux discours de la Banque Centrale américaine sur la politique monétaire de remontée des taux, en anticipation /réaction aux tensions inflationistes observées ,
- puis avec l’ actualité géopolitique (Crise en Ukraine, envolée des prix de l’énergie…).
créant la fébrilité des intervenants qui a déclenché les pics de volatilité et la sous-performance des valeurs de croissance dans le contexte.
A court terme, les valeurs de croissance ont d’abord particulièrement souffert, avec des écarts constatés en début d’année de près de 13 % entre l’indice des valeurs de croissance (MSCI Growth NR euro) et celui de la value (MSCI World Value NR euro ) puis se sont reprises en fin de mois.
C’est une occasion de rappeler certains fondamentaux inhérents à notre style de gestion sur les actions et à ce qu’attendent de nous nos clients.
Palatine Asset Management est un gérant de long terme, orienté valeurs de croissance (valeurs qui présentent des perspectives de croissance à long terme, réalisent des bénéfices, souvent peu endettées, ont du pricing power et un management de qualité) en cohérence avec une approche ESG systématique, synonyme de durabilité.
Cette philosophie de gestion accentue l’approche de long terme qui caractérise notre mode de management.
Le style de PAM est tout le contraire du trading qui cherche le profit immédiat en faisant des arbitrages et des allers et retours pour profiter d’écarts ponctuels, c’est aussi à l’opposé du style value qui cherche à investir dans des valeurs décotées ( entreprises sous-valorisées, dans des secteurs disposant de moins de perspectives de croissance).
Dans ces conditions, attendez vous dans des périodes de forte volatilité comme janvier à des sous performance ponctuelles des Fonds actions de PAM, elles seront logiques par rapport au style de gestion et surtout le gage que les gérants honorent leur contrat, les engagements pris auprès des clients de gérer en privilégiant des valeurs de qualité dans une optique de long terme, même si elles peuvent paraitre « chères ».
Aujourd’hui il y a de nombreux éléments de risque dans le marché pour que la volatilité nous accompagne tout au long de l’année, Marie-Pierre Guern revient sur le sujet ci-dessous , je vous laisse le découvrir.
Nous n’allons donc pas déroger à notre style , nous allons en revanche continuer à nous interroger en permanence pour optimiser cet environnement et si opportun opérer quelques mouvements tactiques.
Nous vous proposerons dans les prochains mois de renforcer la transparence et la communication sur les portefeuilles dans le contexte. Enfin nous accompagnerons nos échanges d’éléments de réflexion « à caractère didactique » pour conforter les positions de long terme sur les marchés.
Je remercie les contributeurs à notre « éclairage des gérants » et vous souhaite une bonne lecture.
Leçon n 1 :
- Investir en actions seulement pour le long terme.
Source : outil-volatilite/mettre-le-temps-de-son-cote (fidelity.fr)
Leçon n 2 :
- Se fixer un objectif à long terme et éviter les allers et retour
- Sur longue période les actions sont la meilleure classe d’actifs.
Leçon 3 :
- L’investissement est une discipline de long terme,
- L’investissement responsable aligne vos intérêts d’investisseur de Long terme et le sens que vous souhaitez donner à vos investissements.
Source : Palmarès des placements sur trente ans : le triomphe de l’investissement en actions | Le Revenu
Leçon 4 :
- La meilleure opportunité pour le futur c’est l’investissement Responsable.
Source : Morningstar Direct, données au 24 janvier 2022
Depuis le début de l’année, l’approche « Value » au niveau mondial enregistre un repli de 1,8% quand le style « Growth » plonge de 11,1% et que l’ensemble du marché recule de 6,4%.
Michel ESCALERA - Directeur Général Palatine Asset Management
