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La configuration actuelle des marchés financiers est totalement atypique

16/12/2021 Déc 2021

Depuis le début du siècle, les petites et moyennes capitalisations réalisent systématiquement ou presque une performance annuelle supérieure à celle des grandes valeurs. Cette domination est telle qu’elle peut être qualifiée de structurelle, et non plus simplement de conjoncturelle. La composition des indices, mais surtout les caractéristiques des sociétés concernées, expliquent ce paradigme. L’année 2021 déroge donc à la règle, d’autant plus que les marchés sont haussiers : en temps normal, les petites et moyennes capitalisations connaissent la meilleure des élasticités à la hausse. Il faut y voir un levier supplémentaire de performances absolue et relative à l’avenir : dans un schéma d’appréciation de la classe actions, le rattrapage concernant les acteurs les plus prometteurs constitue une source inégalable d’investissement.

Le secteur des loisirs a retenu ce mois-ci notre attention. La crise de la COVID a totalement bousculé les habitudes et, comme dans d’autres secteurs, certains acteurs se singularisent de façon positive. Là encore, au-delà de la conjoncture particulière, ce sont de grands mouvements structurels qui pointent. Comme la maison et son jardin afin de fuir l’appartement en ville, le camping car relève d’une philosophie non pas nouvelle mais laquelle se démocratiserait presque . De ce fait la défiance pour Aéroport de Paris et Air France, Voyageurs du Monde voire Pierre et Vacances n’a d’égal que l’attrait décuplé pour Trigano. Les résultats historiques le concernant et son carnet de commandes rempli constituent la meilleure des indications. Les pénuries de certains composants électroniques chez les fournisseurs de châssis n’auront aucun effet négatif à moyen terme sur un mouvement de fond, l’aspiration raisonnable à la liberté, ce dans un souci environnemental de limitation des émissions de CO2 (moins de kérosène brûlé).

Laurent PANCE - Spécialiste OPCVM France Midcap et Smallcap

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